亚博手机版_ 餐饮行业龙头加速扩张 中国餐饮工业链如何掘金?

日期:2021-05-13 20:04:01 | 人气: 58838

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餐饮行业龙头加速扩张 中国餐饮工业链如何掘金? 本文摘要:餐饮行业是一个扩大内训、促进消费、稳定增长和拉动国民经济的重要工业。

餐饮行业是一个扩大内训、促进消费、稳定增长和拉动国民经济的重要工业。传统行业的高租房成本、高人力成本和高质料成本都限制了餐饮行业生长的速度。开年突如其来的疫情对于各行各业影响也很庞大,尤其是餐饮行业,物料紧缺、房租上涨和人力成本不停攀升,都极大影响了餐饮行业的连续谋划。

据不完全统计,今年的前两月之中,全国就有凌驾1.3万家的餐饮企业注销。疫情发作的峰值期间,一线都会商户受到的打击最大,四五线都会受到的打击最小,原因在于一线都会人口流动性大,受到疫情的影响也更大。

2020年回首:疫后消费回暖,餐饮旅店连续苏醒GDP同比增速企稳,PMI创17年10月以来新高,经济连续苏醒宏观经济连续苏醒,各项指标企稳向好GDP同比增速企稳:2015-2019年GDP增速划分为7.0%、6.8%、6.9%、6.8%和6.1% ;2020年整体处于疫后恢复阶段,2020Q1-3GDP同比增长0.7%,实现由负转正,第三季度GDP同比增长4.9%,较前值横跨1.7%,经济恢复速度较第二季度进一步加速。制造业PMI指数创17年10月以来新高:自2020年3月回升以来一连9个月维持在50%以上,2020年11月到达52.1%、创下2017年10月以来新高,经济修复动能强劲。

社零同比增速降幅进一步收窄,消费需求连续修复疫情恢复社零同比增速降幅连续收窄,后续看好海内消费连续修复,尤其是可选类消费随着疫情逐步控制,消费需求回流,2020年1-11月社零累计同比下降4.8%,降幅进一步收窄。2020Q3全国住民人均消费支出累计同比低于人均可支配收入7.2pct,且农村消费修复快于城镇,2020Q1-3农村住民人均消费支出累计同比增速为-3.2%,城镇住民为-8.4%。近年来住民人均消费支出有向非必须消费品转移趋势,但2020年受疫情影响,食品烟酒、居住等必选消费占人均消费支出比例泛起回升。恒久消费习惯并未发生变化,后续看好可选消费连续修复。

餐饮旅游板块2020年涨幅达64.87%餐饮旅游行业体现亮眼,年中发力后整体体现平稳。2020年至今餐饮旅游板块(801210.SI)整体上涨64.87%,跑赢沪深300指数44.27个百分点。餐饮旅游板块作为消费行业2020年头受疫情影响严重、一度体现不及大盘,自2020年5月以来随着疫情获得控制、消费需求逐步释放,板块泛起大幅上涨。

餐饮旅游板块整体估值处于近年来高位。餐饮旅游板块整体估值PE(TTM)135.69倍,大幅高于2015年来板块的平均估值水平54.37倍。(股价停止到2020年12月10日) 休闲服务板块2020年体现优异,部门优质企业结果亮眼休闲服务板块2020年至今体现优异。

2020年至今申万28个行业中涨幅前三划分为食品饮料、电气设备和餐饮旅游,划分为68.61%、68.07%和64.87%。部门优质个股体现出强大韧性。

2020年疫情对消费行业企业造成严重打击,餐饮旅游板块企业总体业绩承压,但部门优质企业仍能保持增长。一方面,优质行业龙头财政情况稳健、抗风险能力强,在疫情打击下体现出强大的韧性;另一方面,疫情加速行业结构厘革和资源整合,危机之下也为头部企业缔造了时机。从个股年头至2020年12月10日的涨幅排名来看,前五划分是美团-W、双塔食品、颐海国际、呷哺呷哺、海底捞,涨跌幅划分为181.65%、102.02%、101.64%、82.16%、82.11%(股价停止到2020年12月10日)。

餐饮:龙头加速扩张,第二曲线发展;上游供应链延伸,聚焦细分头部拆解中国餐饮工业链,从两大路径探寻投资时机从以下两条路径探寻餐饮投资时机:①餐饮服务终端:龙头企业加速拓店扩张,关注消费场景的多样性和模式创新,期待实现第二曲线。②上游供应链:餐饮企业连锁化提升动员上游尺度化、规模化生长,关注细分领域头部企业的发展。餐饮市场辽阔,细分赛道极多,连锁化率有待提升餐饮消费稳定快速增长,行业规模连续扩张。

据国家统计局数据,2019年餐饮收入规模达4.67万亿元,同比增长9.4%,由1978年的54.8亿元增长近780倍,41年间CAGR达17.89%。受疫情影响,2020年市场规模略有收缩,但恒久来看依然向好,2024年中国餐饮业规模有望达6.6万亿,2019-2024年预计CAGR为7.2%。消费升级趋势下,人均消费水平逐年提升。

2019年中国人均餐饮消费同比增加9.01%至3,337元,近年来增速保持稳定。从餐饮门店人均消费价钱的结构可以看到,高端消费人均消费增长更快。以美国人均餐饮消费为锚,中国餐饮市场仍有较大生长空间。

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中国餐饮规模增速远超美国,但人均餐饮消费仅为美国18%,仍相当于美国20世纪80年月水平。美国作为世界最大的餐饮市场,履历了150多年的生长,已经到达平稳增长阶段,2019年市场规模为8,730亿美元(折合人民币为6.14万亿元),2001-2019年CAGR为4.63%。

绝对规模上,中国餐饮规模有望在短期内超跃美国。而在人均餐饮消费上,中国仅为美国的18%左右。随着中国人均收入的提升,人均餐饮消费水平有望向美国看齐。

中国餐饮菜品类型富厚,细分赛道极多,餐饮市场相对疏散中国餐饮菜品类型富厚,细分赛道极多。中国餐饮服务市场详细可分为中式餐饮、西式餐饮及其他餐饮,其中中式餐饮2019年规模为3.7万亿,占比79.4%,且又可进一步分为中式正餐餐厅、中式快餐餐厅及其他,各细分品类多样。中国餐饮市场相对疏散,集中度远低于。


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